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作者:安海
来源:灌木林
发布时间:2019-11-15

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摩拜和ofo的2018年:80后套现离场,90后“跪着活下去”

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    图片来源:视觉中国

      80后的张旭豪卖掉了饿了么,胡玮炜卖掉了摩拜,成为80后新晋富豪。90后戴威拒绝被掌控,他和ofo今天已四面楚歌但仍在坚持。多年以后,他们会如何看待今天的选择?

    

    

    

    

    

      过去一周,四面楚歌的戴威不仅被媒体轮番报道,还收到了人生第一份“限制消费令”。

      90后的戴威“在痛苦和绝望中坚持”的同时,他曾经的老对手、90后眼中的“胡阿姨”——胡玮炜却在12月23日正式卸任摩拜CEO,不仅无债一身轻,还因卖掉摩拜套现巨额财富。

      胡玮炜在给员工的内部信中表示,自己“完成了阶段性的使命”,她的离开背后没有“宫斗”,没有不和,也没有任何组织的纠葛;最后她感谢了很多人,也感谢自己。

      这意味着,在被美团点评收购8个月后,摩拜的创始人胡玮炜正式离场——此前,在美团正式收购摩拜25天之后,原CEO王晓峰就选择了离开。

      所有的手续已在心照不宣中完成交接:11月27日,摩拜单车的运营主体——北京摩拜科技有限公司发生股东变更,摩拜创始人胡玮炜、投资人李斌、前CEO王晓峰等退出,美团创始人王兴成大股东,持有北京摩拜科技95%的股份,另外5%股份由美团点评联合创始人穆荣均持有。

      如果你还记得同样在今年4月初发生的另一起巨头收购案——饿了么以95亿美元被阿里巴巴集团全资收购后,毫无悬念地,创始团队同样在几个月时间里按部就班地淡出了饿了么。在10月12日饿了么与口碑合并后新成立的公司中,作风强硬著称的创始人张旭豪已经了无踪影。

      被巨头收购后,摩拜、饿了么也没能改写创始团队出局的惯例。而不愿被别人掌控方向的戴威最终也可能以ofo死掉的方式失去它。

      12月7日,坊间曾流出一份胡玮炜写给戴威的信件。这封名为《玮炜致戴威的一封信:那些花开》的信件虽然最后被官方证伪,却道出了年轻创始人们心底的无限唏嘘。

      张旭豪、胡玮炜、戴威,三人都曾攀上众人难及的高峰,但他们最终却做出了不同的选择:两个80后已经成功套现离场,只剩下戴威一个90后孤独坚守,负债累累,还要“跪着活下去”。

    

    

    

    

    

      1

      “一点小小的改变”

      当下的张旭豪或许更能够体会戴威的心境——饿了么同样是他大学在读阶段萌生并落地实施的创业想法。

      2008年的一天,上海交大在读研究生张旭豪和同学因为深夜打电话订不到餐,而决定自己开发一个网络订餐系统。项目启动时,只有张旭豪和他的同学康嘉,两个人包揽了从市场调研到送餐所有的活儿。

    

    

    

    

    

    

    图片来源:东方IC

    

      当时,张旭豪的出发点非常简单,他说:只是想让这个世界发生一点小小的改变。但最终他一点一滴把外卖这件小事做成了“了不起的大事”。

      张旭豪做饿了么是非常投入的。为了创业,他和康嘉选择休学一年。即便如此,饿了么仍旧差点中途夭折,两人还曾试图做煤炭生意“为饿了么另谋出路”,后来发现操作难度更大才重新回来做外卖。

      相较于张旭豪创业只是为了解决深夜“肚子饿”的出发点,戴威的起步无疑更具使命感。2013年,北大光华管理学院本科毕业的戴威,跟随团中央支教团奔赴青海大通县东峡镇,在那里他做了一年数学老师,同年创立了支教团西部愿望教育促进会。

    

    

    

    

    

    

    图片来源:视觉中国

    

      东峡镇地处偏远,往返小镇与县城的山路崎岖,每一次路程都令人疲惫不堪,一辆山地车变成解决交通问题的“钥匙”。支教结束后,戴威带着这个想法回到北京,开始与朋友启动一份“自行车的事业”。

      “我觉得骑行是一种最好的了解世界的方式。”戴威最初将ofo定位于一个深度定制化骑行旅游项目。但后来他发现,这只是一个美好的愿景,或者说,它只是一个可有可无的需求。由此他得出结论:创业必须解决实实在在的问题。此后他们转向共享单车业务,并有了自己的愿景:只连接车,不生产车。这就是ofo的由来。

      而相对于大学校园走出的创业者戴威和张旭豪,胡玮炜更像是一个“理想代言人”。

      胡玮炜毕业于浙江大学下设的城市学院新闻系——如同所有的新闻毕业生一样,她有新闻理想,她的偶像是意大利战地记者法拉奇。

      但现实是,做了十来年汽车记者的胡玮炜,却发现自己仍旧无法对手动档、百公里加速这样冷冰冰的技术概念产生一丁点兴趣。

      离开媒体后,胡玮炜创办了汽车新媒体“GeekCar”,那时候,她乐于让记者去挖掘名不见经传的创业者、对未来有好奇心的人。

      转折发生在2014年11月的一个晚上。胡玮炜牵线把汽车设计师陈腾蛟介绍给投资人李斌——此时尚未被冠以中国“出行教父”之名的李斌,对陈腾蛟要做的个人自行车项目不感兴趣,反而对随处能借、随处能还的共享单车更感兴趣。

      李斌的共享单车这个想法没能打动陈腾蛟,却打动了胡玮炜。于是李斌转向胡玮炜:“不如你去干吧。”胡玮炜答应了。

      对于胡玮炜而言,想法虽然不是自己原创的,但她非常认同,而她一向对自己认同的事抱以全部力量推动。在李斌的支持下,解决城市出行“最后一公里”难题的摩拜很快问世。

    

    

    

    

    

      2

      掌控力、爆烈与理想主义

      戴威、张旭豪、胡玮炜三位创始人的成长背景迥然不同。

      根据公开报道,1991年戴威出生于安徽宣城的戴威,家境优渥,父亲戴和根曾任中国中铁(601390,股吧)党委书记、总裁;在青藏铁路工程建设中曾任中铁四局青藏铁路工程指挥长;2017年7月起出任中国化学(601117,股吧)集团董事长、党委书记。

      公开报道称,戴威从小到大一直在群体里扮演领导者角色,从小学起便开始担任班长。2009年,18岁的戴威考入北京大学光华管理学院,更是先后担任光华管理学院学生会主席和北京大学学生会主席。

      此外,公开信息显示,戴威还曾任北京大学交响乐团单簧管首席,也曾任校团委宣传调研部理论骨干中心副秘书长,院团委组织部部长以及金和茶餐厅合伙人。

      聪明而克制、善于煽动情绪,说服力强是戴威给人的感觉。此外,戴威在足球场上踢中场位置,视C罗为偶像,或许这也从侧面体现出他是一个喜欢掌控全局、强调话语权的90后年轻人。

      本科毕业于同济大学,硕士就读于上海交通大学的85后学霸张旭豪则被称为“富三代”。他出身于商业世家:他的祖父张韶华在民国时期从白手起家到拥有五家工厂,成为上海滩的纽扣大王,在上海工商界颇有话语权;他的伯父是“轴承大王”,而父亲张志平则从事渔具生意。

      这使得张旭豪从小就在浓郁的商业氛围里耳濡目染,同时,父亲很注重培养张旭豪对金钱的理解力和掌控力。很多报道中引用过一些例子,包括大学期间张志平将几年的生活费十万元一次性打到了儿子银行卡里。这笔资金,据说张旭豪除了投资股票,一部分成了饿了么的启动资金。

      富养成长起来的张旭豪似乎并不像典型的上海人那样待人客气,在公开报道中,他脾气火爆、作风彪悍、崇尚极简主义——包括“极简”地解决问题——不拐弯抹角,简单粗暴、直奔主题。他旺盛的荷尔蒙,在饿了么公司的名字中也得到了体现。

      饿了么运营公司全名为“上海拉扎斯信息科技有限公司”。在梵文里,“拉扎斯”是“激情”和“信仰”的意思,这个名字是张旭豪的杰作。

      相较于前两者,胡玮炜在家世背景上似乎要低调很多。没有任何信息显示她来自背景显赫的家庭,只知道她1982年出生于中国浙江东阳,2004年毕业于浙江大学城市学院新闻系,毕业后成为媒体人,创立摩拜前创立了极客汽车(GeekCar)。

    

    

    

    

    

    

    图片来源:视觉中国

    

      胡玮炜曾在一篇自述中坦言,如果不是迫于现实,她只想做“广场上画画的闲散女青年,或者跟《天生杀人狂》里一样当一次夺命女贼”。对于做摩拜单车,她也曾在一次公开采访中表示,如果失败了,就当做公益了,这个观点也一度引发诸多争议。

      值得一提的是三个人的星座,在公开报道中胡玮炜是双鱼座,戴威是双子座,张旭豪则是白羊座。

    

    

    

    

    

      3

      卖与不卖

      三个创业初心类似,背景不同的创始人,在各自的战场上都曾要坚持独立发展。

      2016年共享单车市场硝烟四起,但摩拜与ofo谁都没服谁。在各自升级战略战术、攻城略地的同时,还不忘时常彼此打趣。即便2017年3月便开始传出二者合并的消息,双方都坚决否认。

      更早之前,2016年岁末就有滴滴要将ofo卖给摩拜的消息。报道称,彼时,戴威明确拒绝了滴滴出行创始人兼CEO程维的建议。

      同样,张旭豪曾为对抗美团外卖而只愿意接受大众点评的战略性投资。面对体量庞大、战斗力爆棚的对手,张旭豪选择不惜成本对抗。与之相熟者皆表示,生性好斗的张旭豪更愿意自己掌控饿了么的命运。

    

    

    

    

    

    

    图片来源:每经记者 张建 摄

    

      公开报道称,饿了么早期投资人经纬中国创始人张颖曾问张旭豪最终想要什么,张旭豪的回复是:“

      老子就想着独立发展,最终有一天能去敲钟、能去上市,能把这个事情做到中国第一。”

      即便是在2015年10月美团与大众点评合并后,面对饿了么和美团外卖合并之后成立一家新公司的可能性,张旭豪仍旧坚持“如果是我们来主导这家公司,我们并不是很排斥的。但如果是对方来主导,我们是比较排斥的。”

      相比之下,胡玮炜则表现的更加温和。对内,她既能接受作为摩拜的创始人、CEO存在,也能接受董事长李斌调整摩拜管理层,引入CEO王晓峰的决定,并与作风强势的王晓峰合作。

      对外,她有做事的理想主义情怀,但似乎并没有表现出强烈的控制欲。

      拐点发生在势均力敌的局面失衡之时。此时,三个创业青年基于不同的立场与考量做出了不同的选择。

      在拒绝程维将ofo卖给摩拜的提议后,戴威选择了向阿里巴巴投诚,以图牵制滴滴。与此同时,戴威也在试图将腾讯引入战局以制衡阿里——2017年9月22日,ofo上线微信小程序。然而,这引发了阿里巴巴震怒。2017年底,戴威又因强势驱逐滴滴系高管与滴滴公开决裂。2018年初,滴滴将小蓝单车纳入旗下,戴威一步步失去筹码。

      戴威显然是拒绝妥协的。在去年底面对投资人朱啸虎公开呼吁ofo、摩拜合并时,戴威不留情面地公开回应:

      非常感谢资本,但也希望资本理解创业者的理想和决心。

      一位ofo前高管曾透露,戴威从骨子里,只要是能让他走到终局的,他一切都能接受;

      但是有一点他不能接受,他不能接受方向被别人把控。

      同样强调独立性、控制权的张旭豪,在饿了么后期却表现出前所未有的克制与冷静。《财经》(博客,微博)在一篇报道中写道:2018年春节,张旭豪约合伙人吃了一顿晚餐,把要卖公司的决定告诉他们。饭桌上平静异常。——这与张旭豪的性格反差之大,以至于令人感到在公司并购案中显得“反而不同寻常”。

      报道称,张旭豪决定卖掉饿了么,经过了很长时间的权衡,他帮助团队每个人分析了关乎未来的各种可能性,最后选择了“最优解”。

      2018年4月2日,阿里巴巴集团、蚂蚁金服宣布,将联合以95亿美元对饿了么完成全资收购。收购完成后,阿里巴巴集团副总裁王磊将出任饿了么CEO。张旭豪出任饿了么董事长,并兼任张勇的新零售战略特别助理,负责战略决策支持。

      4个月后的8月2日,饿了么(上海拉扎斯信息科技有限公司)更新了股权信息。企查查显示,这次变更后,饿了么原股东邓高潮、张旭豪、汪渊、康嘉等退出,新任股东杭州阿里巴巴创业投资管理有限公司100%控股。

      张旭豪在公开信中表示,藉着这笔中国互联网史上最大规模收购,饿了么也正式成为“超级独角兽”。他承认自己在管理上的短板,也不再执著于亲手敲钟上市。始于10年前的“交大宿舍创业”至此谢幕。

      张旭豪无疑对饿了么在行业的处境理解得更加透彻。“饿了么创立10年,最艰难的就是过去三年。”在饿了么全资出售后首次回到母校上海交大的对话中,他如此表示。实际上那三年正是饿了么与美团外卖激战、大众点评倒戈以及阿里巴巴由财务投资变为战略控股的三年。

      与饿了么被全资收购几乎前后脚,4月4日上午,美团CEO王兴发布内部信,正式宣布全资收购摩拜,并表示摩拜管理团队将保持不变。王兴在内部信中表示,摩拜将继续保持独立品牌、独立运营。

      仅仅数日后,摩拜原CEO王晓峰选择离开,那之后胡玮炜又接过了摩拜CEO一职。在美团收购摩拜后的8个月里,胡玮炜鲜有对外发声。即便在终于离开之时,胡玮炜写给员工的内部信中仍旧坚称:

      没有“宫斗”,没有不和,也没有任何组织的纠葛。她说自己只是“完成了阶段性的使命”。

      “资本给予的,资本也会拿走。”创业热情之外,胡玮炜似乎对资本保持着理性。

      上述ofo前高管称,戴威曾经激励自己说,阿里曾经被雅虎发出过收购要约,Facebook也曾经差点卖掉,所以,他觉得他只要有最后一口气,也许就能把握下一个机会。

      12月19日,在遭遇用户信任危机蜂拥退押之际,戴威仍在发给员工的内容信中“告诉自己,也告诉每一位ofo人,活着才有希望,再大的压力我们也要扛着,再大的困难我们也要想办法克服。”

      “看上去,摩拜一定不是胡玮炜的全部,ofo却一定是戴威的青春和命。”商业人物张友红在《2018年,我在一辆单车上看到王侯将相》一文中如此描述二者对待创业的不同。

    

    

    

    

    

      4

      红与黑

      在金沙江创投朱啸虎的微信签名里,ofo和饿了么都曾是他的代表作,也曾是他多次摇旗呐喊的明星项目。但目前来看,他对戴威和张旭豪的评价却大相径庭。

      朱啸虎有着“独角兽猎手”之称。在移动出行领域,他曾因押准滴滴与ofo两只独角兽公司而声名鹊起。早前,朱啸虎曾预测“3个月结束共享单车战斗”,去年6月他又与腾讯董事局主席马化腾就ofo与摩拜单车用户活跃度隔空互怼。

    

    

    

    

    

    

    图片来源:视觉中国

    

      然而2017年12月,朱啸虎开始公开呼吁ofo和摩拜合并,“唯有两家合并才能盈利”,至于“谁合并谁,并不重要”。在戴威公开回绝后,朱啸虎与戴威关系破裂,并最终在今年初清空ofo的股份。

      朱啸虎曾在2016年1月领投ofo的A轮融资,并在2016年9月跟投了ofo数千万美元的B轮融资。至2017年7月,ofo完成最新一轮7亿美金投资。据ofo内部人士称,朱啸虎在ofo上的回报不低于10倍。

      朱啸虎速战速决的投资风格尤其是在ofo一战中的表现,最终为其招来不少骂声——在这一刻,职业投资人理当为自己及LP赚到收益的商业逻辑被那些愤怒的情绪忽略了。

      朱啸虎同样是饿了么的早期投资人。在饿了么被阿里巴巴全资收购后,朱啸虎也成为大赢家——在公开报道中,他与作风彪悍的张旭豪并无不睦,还曾公开赞赏张很有创业天分。

      去年朱啸虎曾因“坚决不投60后”的言论被吵的沸沸扬扬。不过据上述ofo前高管表示,在朱啸虎身陷舆论弱势时,戴威曾在内部下过一个要求—“我们要感谢过去的投资人,要支持他。”

      “杯酒释兵权”后的张旭豪开始转向学习新的知识,甚至回到母校上海交大为学弟学妹们做创业报告。

      在《财经》杂志的一篇报道结尾中,张旭豪的一位朋友讲述了这样一个故事:在饿了么收购结束后的一个老友聚会上,大家玩骰子,输了就喝酒。张的朋友带一组人,张自己带一组。结果早早就回家睡觉的老友一早醒来看到张旭豪在凌晨4点半发来微信:“饿了么团队大获全胜!!!”

      胡玮炜在充满深情的告别信中则表示,她仍旧认为出行行业的变革仅仅是一个萌芽阶段,未来还大有可为。“所以我仍然会在这个领域里面,投入我的时间和精力去创业,这本来就是一个缓慢,需要耐心的领域”。

      张旭豪、胡玮炜已经结束了上一段旅程,只有戴威还在坚持。有人说,在中国年轻人中,只有90后这一代才是真正开始为自己活着。不知多年以后,三人回想起曾经这段经历,如何看待他们今天的选择。  编辑|王嘉琦

    

    

    

    

    

    本文转自:全天候科技作者:宋家婷

        本文首发于微信公众号:每日经济新闻(博客,微博)。文章内容属作者个人观点,不代表网立场。投资者据此操作,风险请自担。

    

     (责任编辑:娄在霞 HN151)

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人口紧缩时代正在到来:对未来房地产投资需求、利率和房价的启示和警示

    新生儿数量急剧下降,20-50岁人口即将进入快速下降时期,人口老龄化进程加快,对经济和资产价格的影响正在开始。

&赵溪童_心力衰竭细胞网nbsp;   2018年,一些省市出生人数下降了20%。如果这个结果适用于全国,中国的新生儿数量将少于1400万。如果发生这种情况,总生育率(TFR)将下降到1.37,而17年后为1.62。

    新生儿人口急剧下降的可能原因:

    第二项儿童政策的刺激效应已经减弱,出生人数下降的问题再次变得突出。

    育龄妇女人数下降。

    高等教育和生活成本越高,生育意愿越低。

 &nbs福州大学招生办_苹果叶网p;  新生人口的急剧下降或开启了人口紧缩的新时代。如果TFR下降到1.37,最大的影响将是中国人口拐点将比2025年提前五年,最高人口将下降2500万到3000万。

    我国20-50岁人口——主要购买者、主要消费者和生产者——的下降转折点是2013年,现在是第二个转折点——加速的下降转折点。从2019年到2026年,中国20-50岁的人口将开始迅速下降,7年内人口将下降700多万。房价的下跌压力将逐渐加大。

    日本的经验表明:

    人口老龄化的加速将导致房地产等投资需求的下降。

    随着人口老龄化进程的加快,资本成本下降,利率中心下降。

    人口老龄化将加速城市化叠加,房价压力将上升。20-50岁人口的转折点将引领房地产泡沫的破灭。

    目录:

    1。人口已经进入“通货紧缩”时代了吗?

    2。人口紧缩是趋势还是意外?

    三。在人口紧缩的时代,总人口和20-50岁的人口将如何减少?

    4。对经济和资产价格的影响:日本的经验。

    文本:

    1。人口已经进入“通货紧缩”时代了吗?

    最近,一些媒体报道了部分18年期间各省市出生率的增长。数据显示,许多城市的18岁出生人口与17岁相比显著下降,许多城市的出生人口增长率与去年同期相比下降了近20%。

    此外,表1中的许多城市在山东省。通过比较不同省市的出生率,山东省是全国生育意愿较强的城市(图1)。主要生育省份出生人口增长速度明显放缓,其他省市出生人口增长不容乐观。

    根据目前公布的数据,假设2018年出生人口增长率与表1所列省市相似,约为-20%,18年出生人口为1378万,比17年减少约345万。

    那么,-20%的出生率如何反映当前的生育意愿呢?如果我们以此推断生育意愿,那么下面的人口结构会发生什么变化?

    2。人口紧缩是趋势还是意外?

    1。事实上,出生率的下降已经开始,但第二胎政策的实施在一定程度上缓解了这一现象,随着第二胎刺激政策的下降,这一问题将再次暴露出来。

    我们把出生人数分成一个孩子、两个孩子和三个或更多。可见,近年来,我国独生子女人口增长趋势减缓,受二胎政策的影响,二胎人口稳步增长。混凝土:

    (1)2017年,我国独生子女出生率下降到-20%,但二胎子女出生率下降到20%。与2016年相比,一个孩子的出生人数下降了257万,达到724万,比去年同期增长了26.2%,两个孩子的出生人数增加了168万,达到883万,比去年同期增长了23.5%。然而,与16岁相比,出生总数下降了35%,至1.723亿(图2)。如果我们假设有两个、三个或更多孩子的出生人数等于16岁,那么16年内总出生人数将减少14.4%,至1529万。

    (2)随着第二次生育自由化,出生人口中一个孩车改方案_中国梦ppt模板网子的比例下降,而两个孩子的比例显著增加。在2017年,42%的出生婴儿出生时只有一个孩子,而51.2%的出生婴儿有两个孩子。早在2011年,国家开始实施“两个孩子独立”政策时,一个孩子占61.8%,两个孩子只占27.3%。在2016年实施了一项全面的两岁儿童政策。独生子女和两个孩子的比例分别为56.9%和41.5%(图3)。

    因此,自2011年以来,第二项儿童政策的逐步实施(如表2所示)在某种程度上减缓了出生数量的放缓。综合第二胎政策实施两年多,对出生人口的刺激作用将大大减缓。例如,数据显示,从清明小报_海宁市教育局网2018年1月至5月,浙江省金华市出生21879人,出生人数减少了4779人,减少了17.93%,其中两名儿童出生人数减少了12650人,减少了23.96%。

    此外,如果没有更广泛的生育自由化政策,第二项儿童政策作用的下降将再次突出出生人口下降趋势的问题。

    那么,出生人数下降趋势背后的原因是什么?有几种可能性:(1)育龄妇女人数下降。(2)教育和劳动参与的增加导致妇女结婚和生育年龄的延迟。此外,(3)高生活和育儿费用导致生育意愿下降。

    2。育龄妇女数量的下降对新生儿的数量(周期性因素)有显著影响。

    我们比较了出生数量和生育数量,发现它们之间存在显著的正相关。其中,女性生殖年龄组为15-49岁,共35岁,但20-29岁的生育率明显高于其他年龄组,因此选择这个年龄组作为代表(图4)。

    那么20-29岁的女性人口数据来自哪里呢?一方面,我们使用2010年的人口普查数据来估计(例如,2009年20-29岁的人口等于人口普查年的21-30岁的人口,2011年20-29岁的人口等于人口普查年的19-28岁的人口)。另一方面,我们利用第二部分的预测结果来预测未来20-29岁的人口。关于出生人口,一方面,我们使用实际年出生人口数据,另一方面,我们使用2010年人口普查数据来估计过去每年的出生人数。

    如图5所示,那一年育龄妇女人数的下降将导致出生人数的显著下降。育龄妇女数量的下降是由20年前的新生儿数量决定的。从1990年到1998年,中国的新生儿数量连续九年急剧下降,与1998年相比,出生人数减少了大约1000万。这部分人口是当前生育的主要力量,这拖累了育龄妇女的数量,从而造成了当前出生人口的下降。

    上述讨论的影响实际上是人口的周期性变化。根据出生人口数据,中国目前正处于第三个周期(1960-1980年第一个周期,1980-2000年第二个周期)。当然,在第三个小周期中,出生人口的反弹比前两个周期要弱得多,因此育龄妇女数量的反弹和出生人口的相应反弹将比前一个周期要弱得多,而这种向下移动的循环力将成为中长期的。制约中国人口增长的因素。

    三。随着经济的发展,妇女的受教育年限和生活成本增加,导致生育意愿下降。

    虽然存在周期性因素,但我们也看到了人口周期中心的向下移动。在第三个人口周期中,政策不是消极因素。事实上,我们经历了第二个儿童政策的持续宽松。因此,生育率的变化更有可能拖累出生人口。

    (1)随着经济水平的提高,妇女受教育年限增加,初婚、初孕年龄增加,妇女生育率下降,人口总出生率下降。通过比较我国不同省、市妇女受教育程度与生育率的关系,说明这一问题。我们计算了15岁以上受过大学或高等教育(大专、本科、研究生及以上)的妇女比例,发现与出生率呈显著负相关(图6)。

    (2)其次,生活费用的上涨也降低了生育意愿。我们比较了中国不同省市商品房的平均销售价格和生育率,两者也显示出显著的负相关汕头教育学院_主题元素下载网关系(图7)。

    (3)从时间序列来看,中国女性受教育年限的增长(图6)和房价的上涨已成为生育意愿和生育数量下降的趋势推力。

    三。在人口紧缩的时代,总人口和20-50岁的人口将如何减少?

    在这一部分中,我们将介绍人口预测的思路和方法,解释从当前出生人口增长率推断出生意向的方法,然后预测未来的人口趋势。

    1。人口预测思想。

    在《老龄化、养老金差距:一种积极的财政方式》一文中,我们探讨了人口预测方法,并在基本假设下对2018-2050年的中国人口进行了预测。具体而言,在每个时期t中,人口一般分布在0-100岁的年龄范围内(100岁以上的人口合并为100岁)。对于相位T 1:

    (1)T-1年龄在1-100岁之间的人群可以通过将T-1年龄段的0-100岁死亡率(或存活率)与年龄和性别的死亡率(或存活率)相结合进行预测。

    (2)根据育龄妇女生育率和新生儿性别比的假设,可以预测T 1期0岁人口。

    (3)最后得到阶段T 1的总种群。反过来,通过类比,可以获得后续周期的滚动人口预测(图8)。

    2。反求和生育力。

    根据以上观点,有必要对年龄、性别死亡率、妇女生育率和新生儿性别比进行假设。

    (1)关于死亡率,我们使用中国保险协会的数据。

    (2)在新生儿性别比方面,我国新生儿性别比已逐渐趋于平衡,从2006年的1.19(男:女)上升到16年的1.05。我们假设从那时起,新生儿的性别比例一直保持在这个水平。

    (3)关于生育率,我们使用总生育率(TFR)来衡量。

    总生育率的概念是指一个国家或地区每个妇女在生育年龄期间所生子女的数量。妇女的生育年龄大约是15-49岁,大约35岁。因此,对于T 1周期:

    T 1中的新生儿数量=t期15-49岁妇女总数*t期总生育率/35

    最新数据显示,中国2016年的总生育率为1.62。如果2018年新增人口为1 370万,那么2017年15-49岁妇女的相应总生育率仅为1.37,下降了0.25。

    三。不同情况下的人口统计推断。

    接下来,我们比较三个总生育率假设下的人口扣除:

    比较这三种情况:

    首先,总生育率的下降直接导致出生数量的下降。到2018年,在总生育率为1.37的情况下,出生人数可能下降20%至1.38亿;在1.62的假设下,18年的出生人数可能下降5%至1.63亿,超过1 250万人。到2035年,在这三种情况下的新生儿人数分别为1440万、1360万和1430万(图9)。

    第二,总生育率的下降将带来人口五年的转折点,人口高峰期将下降250万至3000万,随后的人口将下降得更快。在这三种情景中,人口高峰将在2025、2030和2031年,总人口分别为14.16亿、14.41亿和14.45亿,2035年总人口为13.95亿、14.35亿和14.41亿(图10)。

    第三,总生育率的下降将加速老龄化进程,同时减缓主要消费者和购买者(20-50岁)的数量。

    我们比较了三种情况下65岁及65岁以上人群的比例。2035年,病例1将比病例2和3大0.7个百分点,而病例1在2050年将比病例2和3大约2个百分点(图11)。

    我们还比较了20-50岁主要消费群体数量的扣除。2035年以前,三种情况之间没有差别。这种差异始于1937年。到2050年,病例1的20-50岁人口将比病例2和3的人口少大约3000万(图12)。

    值得注意的是,在2017年之前,三种情景的人口预测参数设置相同。2017年以后,总生育率开始分化。然而,到2017年,10岁人口在2037年才达到20岁,这开始影响20-50岁的人口计算庐江县教育局_666se网。因此,在2037年之后,这三种情况将在20-50岁的人口方面有所不同。

    4。对经济和资产价格的影响:日本的经验。

    从日本的经验来看,生育意愿的下降和老龄化的加速可能导致投资需求的减弱和平衡利率的下降。房地产就是一个例子。由此可见,无论是在日本还是在中国,20-50岁年龄组与房地产开业面积之间存在显著的正相关(图13,图14)。因此,出生人口的下降将直接减缓以投资为代表的总需求。

    根据日本的经验,老龄化将对利率产生负面影响,投资的下降将大于储蓄的下降,这将导致利率的下降(图15,图16)。经典的利率决定理论认为,利率是由投资需求(资本需求)和储蓄意愿(资本供给)决定的。老龄化对资金的需求和供应都有影响。

    (1)对资金供给(储蓄)产生负面影响,进而对利率产生拉动作用:居民消费平稳,使青年储蓄和老年消费,随着老龄化程度的加深,储蓄下降。

    (2)对资本需求(投资)产生负面影响,进而对利率产生下行抑制作用:一方面,低储蓄导致高利率本身对利率具有抑制作用;另一方面,老龄化也意味着对投资和生产的需求减少。

    同时,我们也注意到,日本20-49岁人口的转折点实际上比房地产泡沫破裂时稍微提前了一些。(图13)。通常,20-35岁是第一次购买房产,35-49岁是提高性财产的时间。在日本90年代中后期,当城市化稳定时,20-49岁的人群低头到房地产泡沫破灭的时刻并非巧合。中国的20-50岁人口的下降转折点是2013年,现在是第二个转折点——加速的下降转折点。中国城市化进程的重叠已经放缓(图17)。今后,我们应该更加担心房价的下跌压力。

    作者:华长春,国泰君安证券首席宏观分析师,来源:宏观长春

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